外資掃貨美股創歷史新高

美國財政部最新數據揭示，截至今年7月止的12個月期間，外國投資人淨買入美國股票及投資基金份額高達9420億美元，創下1985年有紀錄以來的最高滾動12個月水準。其中，第二季單季淨買入額達4260億美元，較去年同期增加62%，並刷新了2022年2990億美元的原紀錄。資金流入與美股強勢同步，截至7月底止12個月標普500指數上漲約20%，第二季更勁揚14.9%，創下2020年第二季以來的最佳單季表現。儘管7月單月淨買入放緩至37億美元，但仍連續第六個月維持淨買入態勢。

美債需求降溫引發財政隱憂

值得注意的是，外資對美股與美債的態度出現明顯分化。第二季海外投資人淨買入美國債券僅1880億美元，顯著低於第一季的3140億美元。在美國財政赤字與發債規模居高不下的背景下，海外需求轉向股票而非債券，意味著美國政府可能需要依賴更多國內資金承接國債，或以更高殖利率吸引買盤。這種結構性變化不僅支撐了美股資金面，也對美債殖利率形成上行壓力，增加財政融資成本。

韓股資金外溢成關鍵推手

對外關係委員會高級研究員Brad Setser指出，韓國資金可能是近期全球股市資金流向變化的重要來源。三星電子與SK海力士等韓股大漲後，部分當地投資人因資產集中度限制轉向海外配置，美股成為主要去處。整體而言，全球資金對美國資產並非全面加碼，而是明顯偏向股票、降低債券配置。這種結構性分化若持續，將同時支撐美股資金面，並對美債殖利率形成上行壓力。

資金流向的結構性分化，正讓美國財政面臨前所未有的融資挑戰。