營收雙創新高，在手訂單爆量

帆宣第三季營收季增3%、年增91%，單季與單月營收皆改寫歷史新高，主因是台積電美國P2廠務工程完工認列進度加快。目前公司在手訂單已高達1,578億元，較上月增長17%，主要來自晶圓代工廠與記憶體廠的積極擴產，以及新增的資料中心建置訂單。儘管近兩季營收成長主要由美國廠務貢獻，但獲利結構改善讓毛利率穩住約13.3%，預估單季EPS達7.94元。

先進封裝與廠務雙引擎，展望樂觀

法人指出，帆宣在先進封裝、廠務與資料中心產品線全面報喜。其中代理與代工的AIM Bonder/De-Bonder設備動能最強，訂單能見度已看到2027年，預估今年營收占比逼近10%。美國廠務方面，P2廠預計今年下半年完工，認列比例將超過5成；P3廠已進場，AP廠下半年陸續發包，效益將落在2027至2028年。隨著營收規模放大，營運槓桿效應可望更加顯著。

目標價上看830元，反映需求暢旺

基於新增訂單需求強勁，投顧上修營收假設，預估帆宣今、明兩年EPS分別上看29.23元與33.03元。法人維持「買進」評等，並將目標本益比上調至25倍，目標價從618元大幅調升至830元。這反映了廠房設備需求暢旺，且營收仍有上修空間。當前半導體供應鏈面臨交期與產能吃緊，能承接大型專案的廠商有限，讓帆宣毛利率優於過往，未來2至3年成長趨勢明朗。