電子材料獲利引擎全面啟動

本土投顧指出，南亞（1303）第2季電子材料獲利表現強勁，化工與聚酯業務同步改善。隨著玻纖布、銅箔與CCL漲價效益延續，法人給予「買進」評等，目標價設定在310元。預估2026年與2027年的每股盈餘（EPS）將分別達到12.95元與17.25元，顯示在AI伺服器與高速運算需求的推升下，南亞的營運結構正迎來關鍵轉骨。

營收占比與獲利能力雙升

數據顯示，電子材料已成為南亞的核心獲利引擎。上半年該業務營收占比提高至52.7%，到了8月更攀升至59.8%。更值得注意的是，第2季電子材料事業的營業利益率從第4季的7.6%大幅拉升至19.9%。法人分析，這主要歸功於玻纖布與CCL的漲價效應，以及高階產品比重的提高，使得獲利能力顯著增強。展望第3季，法人預估營收將季增10%、年增43%，毛利率有望進一步提升至21.1%，單季EPS預估達3.86元。

高階CCL認證將成下一波成長動能

雖然目前南亞出貨仍以M4產品為主，M7以上高階產品營收占比低於5%，但高階CCL將是未來的成長焦點。法人指出，隨著M9、M10產品進入客戶認證階段，預計M10最快將於2027年獲得初步驗證結果。隨著高階產品認證通過與出貨比重提升，南亞的獲利結構仍有進一步升級的空間，這將支撐其從傳統塑化股成功轉型為AI材料股的估值重評。