單週資金大搬家：中港市場淪為提款機

最新數據顯示，截至10月2日止當週，美國上市的新興市場ETF總計淨流出9.867億美元，與前一週獲得2.453億美元流入形成強烈反差。其中，中國內地與香港市場的資金流出壓力最大，單週流出金額高達5.19億美元。這波撤資潮主要來自於KraneShares金瑞中證中國互聯網ETF的大規模贖回，顯示投資人對中國資產的信心正在快速流失。儘管今年迄今新興市場ETF仍累計吸引554億美元資金，但短期內的劇烈波動已讓市場神經緊繃。

政策失望與美元壓力雙重夾擊

Facet首席投資長Tom Graff指出，新興市場股市正同時面臨多重利空打擊。首先，市場對美元反彈的預期增強，加上美國利率可能在更長時間內維持高檔，使得新興市場的吸引力下降。更關鍵的是，中國近期推出的經濟刺激措施未能滿足市場期待，北京方面並未宣布新的重大刺激方案，僅強調現有政策的落實。這種「雷聲大雨點小」的政策訊號，直接粉碎了投資人對於短期內中國資產反彈的希望，導致資金加速撤離。

資金流向分化：巴西成避風港

在新興市場整體遭拋售的背景下，資金流向出現明顯分化。當中國與香港市場承受巨大拋售壓力時，巴西卻逆勢成為資金避風港，單週獲得1.372億美元的淨流入。這反映出在全球風險偏好下降時，投資人正在重新評估不同新興市場國家的風險與報酬比。新興市場ETF總資產規模從5,727億美元縮減至5,681億美元，顯示這波調整並非局部現象，而是全球資金配置策略的整體轉向。