高盛上修台積電資本支出至 980 億美元！目標價衝 3,300 元

資本支出大幅上修

美系外資高盛出具最新報告，將台積電 2027 年及 2028 年的資本支出預估，分別上調至 850 億美元及 980 億美元，較原先預估的 780 億美元及 820 億美元明顯增加。主因在於台積電需因應客戶對先進製程的長期需求，進一步擴大產能投資。高盛維持台積電「買進」評等，目標價喊至 3,300 元，認為在 AI GPU、ASIC、網路設備及伺服器 CPU 需求全面擴大的帶動下，台積電 2026 年將強勁收尾，成長動能延續至 2027 年。

營收與毛利率預估

高盛預估台積電 2026 年及 2027 年營收將分別年增 42.0% 及 36.9%。針對近期財務表現，預估今年第三季營收將季增 15.3%，第四季則進一步季增 11.0%。毛利率方面，第三季與第四季預計分別降至 67.5% 及 67.3%，較第二季的 67.7% 小幅下滑，這反映了 N2 製程持續擴大量產所帶來的稀釋影響。此外，高盛預期明年先進製程價格將上漲 5% 至 10%，成熟製程價格則上漲 0% 至 3%。

先進製程供應吃緊

高盛指出，隨著 token 成本下降，將進一步刺激 AI 使用量增加，加上與客戶及美國雲端服務供應商（CSP）的交流，強化了市場對 AI 需求持續成長的信心。儘管台積電持續擴充產能，但 N2 與 N3 先進製程的供應仍可能處於吃緊狀態。市場對於即將於 10 月 15 日舉行的 2026 年第三季法說會，關注焦點集中在 TeraFab 合作、英特爾對台積電的外包，以及如何因應大型光罩尺寸晶片的需求。